据《中国证券报》报道，央行宣布上调准备金率的消息没有对8日的市场形成太大影响，主要原因就在于市场资金面非常宽松。大量债券到期兑付和贸易顺差源源不断地为市场注入流动性。据统计，1月份公开市场到期资金量达到了2940亿元，其中本周到期1600亿元。

　　与“巨量”同样引人注目的是此次央票发行重新启用价格招标的方式。此前，央行为了稳定市场利率，曾连续六次采用数量招标发行一年期央票。分析人士认为，央行在巨量发行的同时采用价格招标方式，主要是考虑到流动性相当充裕，货币市场利率快速下行，对利率平稳运行较有信心，同时也可能是借此机会测试市场应对流动性紧缩压力的能力。

　　据报道，本周将有五只新股发行，货币市场利率波动状况将成市场关注焦点。但分析人士认为，货币政策只能在一定程度上影响市场，因此深沪股市的未来涨跌，仍然靠市场本身决定。

　　据悉，过度的流动性仍然是央行货币政策选择的主要考虑。中国人民银行行长周小川7日称，中国对经济中的流动性过度感到担心，并正尝试找出正确的政策来应对。他并表示，如果贸易顺差继续增长，人民币汇率弹性可能扩大。

　　周小川还透露，央行正在寻找合适的政策以做应对，同时不排除采取更多措施的可能性，但目前仍要先观察现行政策的效果。而美资大行贝来德美林管理产分配及经济研究队主管奥荣则估计，央行未来将继续调高银行的存款准备金，假如央行决定加息，他估计利率将是半厘。

　　央行上周五突然再调升商业银行存款准备金率零点五个百分点，至9.5%，这已是七个月来的第四次，表明央行收紧银根的决心。

　　但不少经济分析师仍然质疑该政策的有效性，认为加息更有实质效果。不过，周小川说并未正面响应央行会否加息，但就称：“我们不排除采取更多措施的可能性，但我们必须先观察现时政策工具的效果。”

　　虽然周小川并未透露“更多措施”具体是指怎样的政策，但央行副行长吴晓灵在2006年11月曾指出央行将通过结合公开市场操作和准备金率措施来控制流动性。

　　据悉，在公开市场操作中，央行一般采用价格招标来发行央行票据，为了抑制利率增长过快，央行近期多次采用了数量招标发行央行票据。此外，央行2006年还四次采取定向票据的措施。另外根据公开信息，2005年底央行还采取过与商业银行进行货币掉期的手段回收流动性。

　　除了对流动性调控作出表态之外，周小川7日还称，随着中国贸易顺差的增加，人民币汇率弹性将提高，不过人民币升值步伐将取决于市场状况。中国贸易顺差在去年前11个月已经达到1570亿美元。

　　周小川还表示，描述去年经济状况的数据显示，中国贸易盈余正持续增长，如果这样的局面继续，人民币的交易弹性将会放大。在被问及

　　人民币是否会加快升值时，周小川称，这取决于市场的供需状况，还不清楚新年中供需趋势如何。到目前为止，外汇供给相比需求要更多。

　　此外周小川还表示，中国今年将采取“更加稳固”的措施来掌管规模达一万亿美元的外汇储备，但他没有进一步阐述是何措施。